兖州| 岚县| 海门| 都兰| 赤峰| 南山| 西畴| 承德县| 靖边| 莆田| 平陆| 林芝县| 云龙| 林芝镇| 平遥| 澄江| 西乡| 丘北| 潮阳| 山海关| 合山| 正定| 耒阳| 孙吴| 苍梧| 灵石| 潼南| 图木舒克| 乌拉特中旗| 饶阳| 禹城| 府谷| 平川| 兴化| 宣城| 宜昌| 蕲春| 古冶| 海原| 习水| 井研| 和田| 乌恰| 宁阳| 成县| 米林| 礼泉| 盐源| 白朗| 湟中| 彭水| 双辽| 沿滩| 靖远| 沁阳| 澎湖| 叶县| 巴彦淖尔| 红岗| 彰武| 宿迁| 麦积| 闽侯| 陆川| 子长| 繁昌| 铜仁| 仪陇| 汕尾| 平泉| 山阳| 苏家屯| 保亭| 淮滨| 如东| 余干| 资中| 临颍| 瓮安| 绥阳| 乌恰| 新都| 乌兰浩特| 广丰| 洞头| 永平| 绍兴县| 昭通| 宝丰| 若尔盖| 南皮| 汉口| 松潘| 昆山| 阳西| 称多| 靖边| 太湖| 长葛| 铜陵市| 井冈山| 宜秀| 方正| 会东| 公主岭| 隆回| 平武| 中牟| 北票| 陆丰| 新巴尔虎左旗| 阳曲| 韶关| 上林| 淮阳| 镇原| 曹县| 焉耆| 南宫| 夏县| 金溪| 睢宁| 长乐| 东沙岛| 天水| 乾安| 覃塘| 富锦| 额敏| 曲麻莱| 高平| 伊春| 鲅鱼圈| 靖远| 芒康| 科尔沁左翼后旗| 光泽| 永城| 绍兴县| 五常| 玛多| 贵州| 娄烦| 叶城| 祁东| 宾川| 靖安| 洋县| 江口| 青川| 新野| 额尔古纳| 万年| 普洱| 巴彦| 淳化| 香河| 达尔罕茂明安联合旗| 丹阳| 宿迁| 安阳| 盈江| 普定| 阜新市| 建平| 北海| 江阴| 驻马店| 青阳| 博罗| 广昌| 溧阳| 伊吾| 于都| 达坂城| 佳县| 太湖| 齐齐哈尔| 珠穆朗玛峰| 怀集| 乌海| 新兴| 武当山| 隰县| 万宁| 淮安| 方正| 太仓| 大方| 罗田| 淄博| 正定| 衡南| 乌马河| 册亨| 从化| 金溪| 嵊泗| 龙泉驿| 东阳| 西青| 宿松| 西山| 盐山| 清丰| 阿图什| 沙河| 黄山区| 沙洋| 台北市| 鲁山| 无锡| 龙井| 丹江口| 青神| 阜平| 兴仁| 东营| 柳城| 辽阳县| 新河| 四会| 绥江| 翼城| 惠来| 廊坊| 广东| 广平| 蚌埠| 池州| 长治县| 岳阳县| 竹山| 新宾| 科尔沁左翼后旗| 马尔康| 弋阳| 青川| 金湖| 南浔| 筠连| 大洼| 五家渠| 梅河口| 武冈| 南安| 玉溪| 营口| 左权| 京山| 涉县| 马山| 茂港| 汤原| 崂山| 大方| 保亭| 芷江| 图木舒克| 二连浩特| 白城| 格尔木| 石嘴山| 德州| 百度

《帝国2》绿色度测评报告

2019-05-21 21:30 来源:赤峰广播电视网

  《帝国2》绿色度测评报告

  百度书院是学习经典的圣地,一定要以教学学习为主,要持之以恒,要对承载常经、常道的四书五经的儒释道经典加以建立、体验、领悟,要读原本经典。倘使诸位欲知古代之礼,可读左传;欲知古代文学,可读诗经。

伏羲是生而知之,他没有老师,他自己学,这是第一等的。在游戏模式中,会自动简化来电信息提醒,能够让你更加专心的进行游戏,不被打扰。

  一个白痴是白痴,一万个白痴仍然还是白痴,并不会因为数量的变化就引起质变,从白痴变成了智慧超群。各地的人们会根据身边自然的具体变化,生产出当地合于二十四节气的表述,由此诞生了丰富多彩的二十四节气相关的本地化知识。

  一方面透露出身逢乱世,看淡身外余物的心境;一方面也开宗明义告诉读者,书中所论寒不可衣,饥不可食,文人清赏而已,不是布帛菽粟般不可须臾或缺的生活必须品。把这个比例延伸到太阳系,那么,地球和整个星系比起来,如同蜗牛角,地球上的万物,如此众多繁复,也只不过寄居在蜗牛角上。

于正介绍到,传统文化阅读中,猎奇性、故事性、教育性等成为主要关键词,用户年龄分布的年轻化程度不足:一点资讯传统文化阅读人群年龄主要集中在2540岁,25岁以下用户占比较低仅占%;城市经济对于文化的阅读并无正相关影响,石家庄、保定等非一线城市进入阅读人群分布Top10;大众阅读的娱乐化倾向明显,猎奇式的历史文章更受偏爱;易经成为最受关注的名篇,《弟子规》和《三字经》等早教内容也呈现出新的生命力;书法是最受关注的传统文化内容,也成为传统文化向年轻化转变的最佳渠道之一。

  苏联版画家们的姓名字母被分为八行横排,置入中式版刻风格的乌丝栏中,与左边竖写的引玉集三个大字相映成趣。

  二十四节气分别以夏至、冬至作为阳气最盛、阴气最盛的点,以春分、秋分作为阴阳最平衡的点,这样就把一年分成了四部分。作为一种原产于中国的常见经济植物,桃在华夏大地的栽培历史已经超过4000余年,有关桃如何成为辟邪之物的最初载体,神话传说中历来有两种主要的源头传说:一是对神荼郁垒的驱邪神像模仿神荼、郁垒是中国神话传说中最早专司捕捉驱役群鬼的功能偶像之一,也是中国最早的门神形式之一。

  如果我们能与天地产生共鸣,就相当于拥有了一个最博学,最智慧的老师。

  比如,把村落的节气文化做成数字化的媒体产品等,有很多具体的工作需要探索。因为老子从来就没有把自己局限在阴阳乾坤之内,而是在讲天地之母的生生大道。

  当年的9月6日,牟巘为赵孟頫书《文赋》题写跋语,称其行楷曲尽变态,词之妙固有以发之,亦未尝不资乎字之妙而交相发也。

  百度2009年,北京首次提出了中轴线申遗。

  吾亦劣劣。如何在当代中国把传统文化融入教育强国的建设内核这是摆在我们面前的一道难题。

  百度 百度 百度

  《帝国2》绿色度测评报告

 
责编:

转自微信公众号 面包财经(mbcaijing)

十多万员工、两万多家店铺,即将以私有化从港股谢幕的昔日“鞋王”——百丽国际体量依然庞大。但在同店销售额不断下滑、员工成本却持续上涨的背景下,庞大的店铺和员工数量——这些曾经让百丽成功的因素,正压得百丽喘不过气来。

根据要约,百丽国际私有化估值为531亿港元,不仅较其巅峰时刻的总市值减少千亿,甚至低于百丽国际十年前IPO时的总市值。

20多年前,百丽凭借“纵向一体化”的商业模式,打通从设计、生产、物流到终端销售的整条鞋业产业链,成为中国销售量最大的女鞋零售商。10年前,香港上市,在资本推动下,终端销售网点迅速扩张,总数超过两万家,覆盖超过2000家百货公司,员工总数最高时曾一度超过12万人。

成也萧何败也萧何。在百货业鼎盛时期,百丽国际分享行业红利,市值一度超过1500亿港元。但当百货这一业态被电商和新型购物中心所冲击,百丽也成为最大的受害者之一。

千亿市值蒸发:百丽国际低价私有化

根据公告信息,包括百丽执行董事于武、盛放及高瓴资本、鼎晖投资组成的联合要约人,将以每股6.3港元收购百丽所有已发行股份。如果要约达成,百丽将以估值约为531.35亿港元从港交所退市。退市之后,高瓴资本将成为百丽国际的大股东。

尽管私有化要约价格溢价较停牌前溢价19.5%,但其实并不算高。之前,银泰商业的私有化价格,较停牌前溢价42.26%。

2013年时,百丽国际的总市值曾一度突破1500亿港元市值相比,私有化的估值与巅峰时期相比,已经蒸发了约1000亿港元。事实上,这次私有化估值甚至不及百丽2007年上市时的市值;2007年5月底,百丽上市首日时的市值为670亿港元。

百丽低估值背后,是其较为低迷的业绩表现。2017财年中期(截至2016年8月底),百丽收入为195.26亿,同比上涨0.86个百分点,净利润为17.32亿,同比大跌19.72%。实际上,2016财年百丽净利润已大跌了38.41%。下图为面包财经根据财报绘制的百丽国际总营收与净利润:

百丽在其私有化公告中也表示,近年来,其鞋类业务遭遇了前所未有的挑战,主要销售渠道百货商场的客流量因被电商和其它新兴零售渠道等分流而锐减,其同店销售额已经连续13个季度下跌。

鞋王崛起:无百不成商的时代

百丽国际的前身,最早可以追溯到1981年,其创始人为邓耀,现年已83岁,当时主要在香港从事鞋类贸易。

1991年,盛百椒加盟百丽担任总经理,自此,开始了长达27年的“邓盛配”时代,并着手拓展内地零售业务。当时,由于内地零售业并没有向外资开放,港资背景的百丽无法直接在内地开设零售网点。但是通过代理模式,曲线建立了自己初步的分销系统。

1997年,百丽国际对分销系统进行整合,推行特许经营模式,百丽的销售网络迅速扩展,主要集中在百货渠道。在内地零售市场对外资开放后,特许经营模式转变为直营模式。

当时,中国百货业正处在高速发展的黄金时期,2006年百丽的店面数量已达到3828家,不仅成为最大的女鞋零售商,同时也成为耐克和阿迪达斯体育服装业务在中国最大的代理商。

2006年百丽拥有中国十大女鞋类品牌的其中四个品牌,百丽旗下的百丽、天美意、思加图、他她四个品牌的市场份额就高达17.7%。

2007年百丽在香港上市,在资本的推动下,先后收购了一系列品牌;此外,百丽店面扩张的步伐也更加迅速,到2013年时,店铺数量已经超过1.9万家;2010年到2012年,百丽每年新净增门店数量甚至超过1500家。在百货业界长期有“无百不成商”的说法。下图为面包财经根据财报绘制的百丽国际历年店面数量变化:

随着网点的增加,百丽的销售收入与利润也节节攀升,2015年时,营收超过400亿元,相当于2006年的六倍多。

百丽困局:同店销售不断下滑,员工成本持续上涨

百丽国际的迅速崛起得益于其两大法宝,一是纵向一体化,从鞋品的设计、制作、物流和终端零售,进行全流程的掌控。百丽2万家销售网点悉数为直营店,同时通过收购还拥有了庞大的生产能力。

另一个是对百货公司鞋类楼面的横向“包场经营”,百丽通常将百货公司鞋类楼面整层租赁。消费者进入百货公司,看到十多个品牌,其实都属于百丽自有或者代理的品牌,无论在哪家店消费,都成为百丽的顾客。

从这个意义上说,百丽其实通过这一策略,拥有了百货公司的“流量”,并将这一流量变现。一纵一横,最终使得百丽登顶鞋王宝座,但百丽的商业模式有其利亦有其弊。

随着百货的衰落及电商快速崛起的冲击,百丽的核心优势被瞬间瓦解。2017财年第三季度(2016年9月到2016年11月),百丽鞋类业务同店销售下降了13.4%。

持续下降的同店销售,使得百丽不得不以关店应对。2016财年,百丽鞋类零售网点净减少了366家,2017财年上半年,百丽再次关闭了378家鞋类店面,按此计算,2017年百丽几乎每天关闭两家店面。

庞大的店面和产业掌控力背后,是数量巨大的员工,持续上涨的员工成本,成为一大负担。

截至2016年8月底,百丽员工数为116810名,虽较2016财年底减少了2251人,但员工成本占其收入的比重已高达17.3%,而在2010年时,这一数字还仅为12.21%。

不只是百丽,同在港股上市的鞋企,达芙妮2016年营收为65.02亿港元,同比下跌22.4%,净利润为亏损8.19亿港元,上年同期为亏损3.79亿港元。2016年达芙妮销售点减少了1030个,降幅达17.36%。租金、人工及物流费用的持续上升,给其带来了巨大的挑战。

体量庞大的百丽在鞋类业务上的转身异常艰难,但通过代理耐克、阿迪达斯等,其运动品牌、服饰业务的收入持续上涨,2017财年中期其运动、服饰收入增长了14.9%,收入占比达到了56%。

百丽私有化后,究竟是涅槃重生,还是就此一蹶不振?无论如何,百丽总数超过11万名的员工都要面临一场巨大的变革。或许这将成为又一个经典的案例。

最近两年,港股私有化案例越来越多,尤其是深陷困境的产业,在衰落期往往会被大资本介入,私有化之后进行深度整合。私有化要约价格与此前的收市价格通常要有较大溢价才更利于方案推进,其中不乏获利机会,百丽较低的溢价其实是特例。

【声明】腾讯证券已取得该自媒体授权,再次转载需得到原自媒体授权。本文仅代表作者个人观点,与腾讯无关。
面包财经
原创深度财经分析,为价值而生。微信号:mbcaijing

专栏文章

联系我们

入驻申请

内容运营:HYdraHua (微信)

投诉建议:zhaoyang840731 (微信)

微信扫码 订阅专属投资管家
技术支持:赢天下导航